近来，深交所发布了关于停止宁夏盾源聚芯半导体科技股份有限公司（下文简称：盾源聚芯）在主板IPO的公告，宣告了盾源聚芯上市的失利。

  据了解，盾源聚芯成立于2011年4月，坐落宁夏银川，这是一家主营硅部件和石英坩埚的半导体零部件公司。产品首要用在了半导体和太阳能范畴。公司产品不仅在国内出售，也销到了全球多个国家和地区，外销占比相对较高。

  公司是日本半导体设备上市公司日本磁控拆分出来的子公司，请记住日本磁控这一个姓名，由于它将在文中呈现若干次。

  公司董事长为贺贤汉，1957年出世，本科毕业于上海财经大学，之后到日本取得早稻田大学房地产专业硕士和日本大学经济学硕士学位。1992年，贺贤汉就进入日本磁控公司上班了，一向上到现在，现在现已是日本磁控的代表撤销疫社长，适当于国内的董事长职位。

  从这个视点来看，贺贤汉是一个妥妥的“打工皇帝”，收入或许比榜首代“打工皇帝”唐骏还要多。由于日本磁控在国内有多家子公司，比较闻名的是安徽的富乐德和江苏的富乐华。其间，富乐德现已成功在创业板上市，现在市值超140亿元。富乐华在2022年进行了上市教导存案，可是公司还没有正式提交IPO请求就完毕了此次教导。盾源聚芯相对于富乐华而言，就更进了一步。盾源聚芯也是2022年进行教导存案的，2023年6月，公司主板上市的IPO请求获深交所受理，然后公司就卡在了问询这一步，一向拖了一年半，无法之下，公司只能挑选撤回IPO，完毕了这次上市之旅。

  值得注意的是，日本磁控的这三家子公司的董事长全部都是贺贤汉，由此可知，贺贤汉的确凶猛。差一点便是三家上市公司的董事长了。

  盾源聚芯最中心的技能是高纯硅熔接技能，现在处于全球领头羊。中心产品有四款，分别为SiFusion硅熔接制品、SiParts精细硅部件、SiMaterial先进硅资料以及AQMN高纯石英坩埚。客户包含：台积电、中微公司、ATC等全球闻名半导体公司。

  公司2020年-2023年的营收分别为2.63亿元、6.02亿元、10.92亿元、13.16亿元，净利润分别为5003万元、9995万元、2.84亿元、2.63亿元。到2024年上半年末，公司的职工数量达到了1266人。公司请求的是深交所主板上市，拟募资12.96亿元。

  从成绩上来看，公司是契合主板上市成绩方针的，那么为什么没能上市成功呢？首要跟以下两点原因有关：

  榜首、关联方利益输送问题。ATC是日本磁控控股的子公司，2021年-2023年上半年，公司出售给ATC的硅环毛利率分别是12.49%、11.17%、1%，非关联方的相应毛利率分别是42.55%、39.19%、11.91%。这是不是意味着向关联方利益输送呢？公司给出的解说是ATC取得了8%左右的中介费，符合职业规矩，终端出售价格是差不多的。

  从商业形式上来看，同行可比上市公司均选用的是直销的形式，代理费占比营收在0.5%以下。盾源聚芯则适当依赖于代理商，2017年-2020年，超90%的出售的收益来自于代理商。别的同行代理商的中介费率是1%-2%之间，可是公司的中介费率却在5%-15%之间，远高于同行。

  第二、公司产能利用率缺乏。公司上市募资的首要方针便是扩产能，而扩产能是存在一个条件的，那便是现有产能跟不上需求。但是公司2023年硅部件产能利用率为74%，神工股份、欧晶科技的产能利用率都在87%以上。公司的产能利用率还有剩下，募资扩产能就有点没必要了。

  这是一个最好的年代，也是一个最坏的年代，用并购思想与重组形式交融，全国际都是你的舞台！

  在新商业的国际里，没有被筛选的职业，只要被推翻出局的企业，现在一切的商业竞赛都会聚集在“并购与重组”上。